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La dette publique, elle, intervient quand les administrations publiques empruntent, justement en partie pour couvrir le déficit public de l'année. Les dettes privées concernent l'endettement du secteur privé La dette privée d'un pays, c'est la dette de l'ensemble des agents économiques privés. Cela comprend toutes les entreprises en activité dans le pays en question qui réalisent des emprunts: les entreprises privées, donc, mais aussi les artisans, les commerçants, les professions libérales, les agriculteurs, etc. Et cela concerne également les ménages, qui s'endettent pour l'achat d'un logement, d'un véhicule ou encore en souscrivant des prêts à la consommation. En somme, les dettes privées désignent l'endettement du secteur privé non financier. La plupart du temps, les emprunts en question sont cette fois réalisés auprès de banques. À noter que la dette privée s'exprime également en pourcentage du PIB. Ce que ces deux notions nous apprennent sur l'endettement d'un pays Si la notion d'endettement peut inquiéter de prime abord, il faut aujourd'hui garder en tête que tous les pays sont endettés.
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C'est ce que l'on a vu lors de la crise financière. À partir du moment où les ménages américains se sont retrouvés surendettés, les créanciers ont refusé de renégocier leurs emprunts car cette dette présentait trop de risques. De nombreux ménages se sont donc retrouvés dans l'impossibilité de rembourser leur dette, déclenchant ainsi la plus grave crise financière que nous ayons connu depuis près d'un siècle. Les caractéristiques de la dette privée (celle des ménages comme celle des entreprises) sont différentes de celles de la dette publique, ce qui implique que dette privée et dette publique ne peuvent être appréhendées et gérées de la même façon. Contrairement aux ménages et aux entreprises, l'État peut faire rouler sa dette, comme on l'a dit. Il peut aussi, via la fiscalité, fixer le niveau de ses recettes et s'avère être un débiteur plus sûr que les entreprises ou les ménages. On parle beaucoup du fait que la dette publique en France représente aujourd'hui environ 115% du PIB. Mais on mentionne très rarement que la dette privée s'élève à 149% du PIB (dans ce total, la dette des entreprises représente à peu près 83% du PIB tandis que celle des ménages représente environ 66% du PIB) [1].
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Alors que nous commençons à entrevoir une lueur au bout du tunnel, dans le contexte de la pandémie de Covid-19, les investisseurs recherchent un certain degré de certitude. Avec des taux d'intérêt toujours plus bas, qui ne devraient pas augmenter à court terme, et une volatilité continue des marchés boursiers, il n'est pas surprenant que les options d'investissement alternatives soient un dilemme pour beaucoup. Tout a été dit et écrit sur le capital-investissement, mais dans le domaine du placement privé, le revers de la médaille ne passe pas inaperçu. La dette privée est une alternative viable à envisager tant pour les entreprises que pour les investisseurs. Quelle est l'histoire de la dette privée? Après la crise financière de 2008-09, de nombreuses entreprises (celles qui ont survécu) ont été confrontées à la difficulté du redémarrage. Celles-ci avaient besoin de capitaux pour financer leurs activités et surmonter cet effondrement économique, mais les banques, entravées par les réglementations post-crise, n'étaient pas disposées à financer avec des produits flexibles.
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On entend constamment parler de la dette publique mais beaucoup moins de la dette privée, pourtant cette dernière est bien plus importante de par son poids puisqu'elle s'élève à environ 150% du PIB en France, comme le montre le graphique plus bas. Intéressons-nous donc de plus près à cette dette. La dette privée est beaucoup plus risquée Ce poids de la dette privée devrait pourtant bien plus nous inquiéter puisqu'elle est toujours plus risquée que la dette publique. En effet, comme nous l'avons vu dans les fiches précédentes, l'État est un agent économique très particulier, notamment puisqu'il est immortel et qu'il peut lui-même décider de ses ressources en levant l'impôt. Au contraire, les ménages et la plupart des entreprises ont une durée de vie limitée, ils doivent donc rembourser leurs dettes et ne peuvent la faire rouler. Source: Banque de France La plupart des crises économiques s'expliquent d'ailleurs par un excès de dette privée et non de dette publique. L'exemple le plus connu dans l'histoire économique récente étant évidemment la crise de 2007-2008, dites des « subprimes » qui étaient des prêts hypothécaires relativement risqués car les emprunteurs avaient des ressources très faibles et des situations précaires.
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Une plus grande résistance en 2020 Les marchés de la dette privée ont fait preuve d'une belle résistance en 2020. Les obligations d'entreprise cotées ont perdu entre 15% et 25% avant d'opérer un rebond, alors que les fonds de dette privée n'ont perdu que 4%-5%. Ces évolutions tendent à prouver que les valorisations de ce type de fonds reposent davantage sur les fondamentaux des entreprises que sur le sentiment des investisseurs. Au plus fort de la crise, il était encore possible d'identifier des actifs et des prêts qui offraient une prime de liquidité, ce que recherchent en priorité les investisseurs en dette privée. En revanche, sur les marchés cotés, la très forte augmentation des spreads de crédit a réduit les primes de liquidité ou les a fait retomber en territoire négatif, même provisoirement. Depuis le début de l'année, en raison de la faiblesse des taux d'intérêt, les primes de liquidité ont à nouveau augmenté sur les segments de la dette privée. Du point de vue des investisseurs, les marchés non cotés sont restés attractifs pendant la crise et ont continué à offrir des opportunités prometteuses (voir infra).
L'argent nécessaire pour couvrir ces besoins est appelé le besoin de financement. En 2014, le besoin de financement de l'État était de 84, 8 milliards d'euros dont 74, 7 milliards d'euros pour le seul déficit de l'Etat. C'est l'Agence France Trésor (AFT) qui gère la dette de ce dernier. A savoir Depuis quinze ans, la dette publique s'est largement accrue. Elle est passée de 55% du PIB en décembre 1995 à 95% en décembre 2014. Qui détient la dette publique? Les non-résidents sont les principaux détenteurs de la dette publique française. Selon les chiffres publiés par l'Agence France Trésor (AFT), parmi les détenteurs de la dette publique, on trouve 64% de non-résidents (à fin décembre 2014) tous titres de créances négociables confondus (BTF, BTAN, OAT) émis par l'État. Une proportion en hausse sensible depuis la fin du XXème siècle (en 1993, seul un tiers de la dette publique française était détenu par des non-résidents). Pour l'essentiel il s'agit d'investisseurs institutionnels (fonds de pensions et fonds d'assurance notamment), mais aussi de fonds d'investissements souverains, de banques, voire de fonds spéculatifs.