Les Hypothèses De L’efficience Des Marchés Financiers - Tissu À Carreaux

Sat, 13 Jul 2024 07:19:31 +0000
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L'une des implications de cette théorie est que la gestion active de portefeuille est inutile, puisque les prix sont imprévisibles. Comme la plupart des théories financières, l'efficience des marchés est dérivée dans un cadre néoclassique, supposant notamment que les participants du marché prennent leurs décisions de façon rationnelle. Les premiers jalons de cette théorie ont été posés au début du XXe siècle déjà, avec des travaux postulant l'imprévisibilité des prix. Elle a toutefois été réellement formalisée par l'économiste américain Samuelson dans les années 1960. Puis, dans les années 1970, Fama l'a légèrement affinée en proposant notamment trois formes d'efficience. L'efficience des marchés financiers: la théorie ! | Captain Economics. Il a également produit une série de travaux empiriques analysant le comportement des prix de différents actifs financiers, mais sa principale contribution est d'avoir développé des méthodes statistiques permettant de tester l'hypothèse d'efficience. Un exemple est la technique des études d'événement qui permet, d'une part, de mesurer la vitesse d'ajustement des prix à une nouvelle information et, d'autre part, d'évaluer l'impact d'une information sur la valeur de l'entreprise.
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La forme semi-forte affirme qu'il est impossible de tirer parti d'informations, au moment même où celles-ci sont rendues publiques, pour prévoir les variations de cours futurs d'un actif. Le traitement de l'information publique entraîne une réaction instantanée des investisseurs qui ne peuvent en tirer un avantage. Autrement dit, si le cours d'un actif varie instantanément à la publication d'une information, le forme semi forte est valide; plus le cours répond rapidement à une information, plus l'efficience des marchés financiers est acceptée. Théorie de l efficience des marchés financiers pdf.fr. Les tests sont mitigés quant à la validation de cette forme semi-forte car l'ajustement du cours d'un actif à l'issu de la publication d'une information peut être rapide mais rarement immédiat. La forme forte prétend qu'il n'est pas possible à un investisseur de tirer un avantage d'une information privilégiée c'est-à-dire non publique. Evidemment la croyance en cette forme d'efficience est beaucoup plus subjective et paraît invraisemblable. Le délit d'initié n'existerait donc pas, au contraire toute action sur le marché d'un investisseur bénéficiant d'informations privilégiées servirait à renseigner les autres investisseurs.

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Et, suite aux violations empiriques le modèle de marche aléatoire s'est avéré trop restrictif et la martingale est apparue comme une alternative. – L'impossibilité de réaliser des profits anormaux et le modèle de martingale Le modèle de martingale comme présenté par P. Samuelson [1965] s'écrit comme suit: Cela signifie que la meilleure prévision qu'on peut faire du prix en t+1 sur la base de l'ensemble d'information It est le prix en t. Théorie de l efficiency des marchés financiers pdf format. Ou encore Le modèle de martingale implique que l'on ne peut s'attendre à une rentabilité qui soit supérieure à celle du marché au sens ou l'espérance conditionnelle des variations de prix est nulle. Contrairement au modèle de marche aléatoire, le modèle de martingale n'interdit pas la dépendance entre les rentabilités. P. Samuelson (1965) a montré que le modèle de martingale impliquait d'une part l'imprévisibilité des rentabilités futures et, d'autre part, l'égalité entre le prix observé et sa valeur fondamentale. Ce modèle interdit toute fois la possibilité de réaliser un profit en spéculant sur la différence entre le prix observé et sa valeur fondamentale.

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Par contre, un événement négatif doit engendrer une décision de vente. – Ils doivent chercher à travers leurs actes d'achat ou de vente à maximiser leur espérance d'utilité En d'autres termes, les agents doivent maximiser le gain qu'ils peuvent réaliser pour un niveau de risque donné ou minimiser le risque pour un niveau de gain donné. – La libre circulation de l'information Tous les agents doivent bénéficier de la même information en même temps pour pouvoir agir immédiatement sur le marché dans des conditions identiques. Il ne doit pas y avoir un décalage temporel entre le moment où un agent économique reçoit une information et le moment où un autre reçoit la même information. Et, ils doivent pouvoir traiter l'information en temps réel. – La gratuité de l'information Si l'information a un coût, les agents économiques peuvent parier qu'il est supérieur à la perte probable engendrée par son ignorance. Théorie de l efficience des marchés financiers pdf to word. Par conséquent, ils vont laisser tomber le suivi des informations. C'est l'une des raisons qui fait que tous les agents économiques doivent pouvoir obtenir les informations sans que cela n'engendre pour eux des coûts supplémentaires de gestion.

La valeur fondamentale apparaît alors comme une moyenne sur le long terme du prix des actions. Il semble donc qu'un marché efficient est un marché efficace au sens où il réalise sa fonction, c'est à dire qu'il permet une allocation optimale des ressources. Cependant, ce fonctionnement reste théorique et de nombreux auteurs ont essayé de remettre en cause ce concept.

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